天天快讯:亨通光电(600487)：22年23Q1业绩稳增 订单充足发展态势向上

(资料图片)

事件概述：2023 年4 月26 日，公司发布2022 年年报和2023 年一季报。

2022 年实现营业收入464.64 亿元，同比增长12.58%，实现归母净利润15.84亿元，同比增长10.25%，实现扣非归母净利润15.40 亿元，同比增长13.64%；23Q1 实现营业收入108.67 亿元，同比增长16.20%，实现归母净利润3.95 亿元，同比增长14.82%，实现扣非归母净利润3.61 亿元，同比增长16.26%。

主要业务稳健增长，光通信业务较为亮眼。

分产品看，22 年公司主要产品基本实现了稳健的营收增长，光通信实现营收75.60 亿元，同比增长20.92%；智能电网实现营收194.26 亿元，同比增长14.30%；铜导体实现营收80.93 亿元，同比增长18.21%；海洋能源与通信实现营收50.54 亿元，同比下降12.13%，主要是由于海上风电迎来平价时代，毛利率大幅下降所致。分地区看，22 年国内营收389.89 亿元，同比增长11.42%；国外营收71.44 亿元，同比增长20.03%。判断主要由于光通信和海洋业务拉动，毛利率同比提升0.88pct 至15.83%。

各业务基本面向好，在手订单充足。

光通信：随着光缆集采价格回暖，行业供需格局逐步改善；23 年三大运营商预计资本开支3591 亿，较去年实际投资额增加72 亿。5G 网络建设稳步推进，千兆光纤网络加快发展，海外市场网络化建设加快，刺激光纤光缆需求。目前公司400G 光模块已在国内外获得小批量应用，800G 光模块已在领先交换机设备厂商通过测试。

海洋能源与通信：形成从海底电缆研发制造、运输、嵌岩打桩、一体化打桩、风机安装、敷设到风场运维的海上风电场运营完整产业链。22 年公司持续中标国内外海上风电和海洋油气项目，在手订单充足。截至22 年年底，公司全球海底光缆交付里程数已累计突破65000 公里，拥有海洋通信业务相关在手订单金额约52.91 亿元，在亚太、拉美、中东、非洲等区域全面突破。

智能电网：“十四五”预计特高压投资将大规模全面重启，我国规划电网建设投资额合计接近3 万亿元，较“十三五”增加约3000 亿元。公司将布局新能源、轨道交通、重大基础设施等行业，重点发力新能源汽车线束、电气装备缆、建筑布线、铝合金导线等细分领域。

投资建议：期待光纤光缆集采、海风招标落地。预计公司23-25 年归母净利润分别为22.27 亿元/28.01 亿元/33.99 亿元，当前市值对应PE 倍数为16x/13x/10x，公司近5 年估值中枢为23 倍。维持“推荐”评级。

风险提示：光纤光缆需求不及预期；海风建设节奏不及预期。

关键词：